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上市公司赌博心态 套保藏制度缺陷

发布时间:2011-11-03 16:11:32 阅读(2239) 评论(0) 分类:财务管理

  9月份大宗商品市场的一波大幅震荡,将部分参与套保业务的上市公司的风险再次暴露出来。

  10月中旬,罗平锌电和摩恩电气先后发布公告,提示其套保业务出现较大损失,并影响到三季度业绩。事实上,受影响的远不止这两家公司。根据已披露的三季报,数十家公司的套保业务在该波行情中遭受损失。

  本为锁定风险的套保业务,为何反而导致巨额亏损?“套期保值发生巨额亏损,要么是操作中没有守规矩,要么是套保模型设计得不对。”一位期货界高管向记者表示。

  然而,在调查采访中,记者却发现多家上市公司将原因归咎于现行的会计制度。按照他们的说法,期货套保上的损失都将在现货市场给找回来,只不过财务报表上没能进行对冲处理,部分公司不得已需要进行公开披露。

  制度不完善成了逃避责任的最好理由。有学者对12家参与套保业务的上市公司做调查,发现全部12家公司都将套期浮动盈亏记入当期损益。本报记者查询60余家参与套保业务的上市公司年报后发现,九成以上公司都在财务报表上表明:“本公司套保业务并非高度有效套保”,公司套保业务的损益也全部列在非经常性损益栏下。

  “根据现行会计制度,非高度有效本是用来界定套保与投机的,但这个方法有自身的局限性,这给监管带来难度的同时,也给企业创造了掩藏实质信息的空间。”一位业内专家介绍,“套保损益在财报里以投资损益的形式出现,更是在一定程度上助长了投机。”

  正如这位专家所言,除了极少数大公司,目前多数参与套保业务的公司对其套保信息披露都非常有限。然而,详细分析却不难发现,过度套保的情况确实存在,部分公司的套保业务变成了投资工具。

  套保时现“赌一把”心态

  在这波大宗商品市场的大幅震荡中,最早发出风险预警的是罗平锌电。10月11日,罗平锌电发布提示性公告称,截至9月30日公司锌期货套期保值业务累计平仓亏损1046.03万元(其中上半年亏损525.97万元)。目前,公司仍持有交割期限为2011年12月的买入合约150手(合计750吨),以9月30日的结算价为准,持仓合约浮动亏损159.13万元。

  就在公司发布公告后,期锌市场继续出现下跌,其持有的150手多单境况颇受关注。罗平锌电相关负责人在接受本报记者采访时表示,不清楚目前具体的持仓情况,但公司近期曾召开专题会议进行总结讨论,决定以后做套期保值时要以“稳健”为主。

  从绝对金额来看,公司的损失并不大,然而和公司大额的资产减值计提联系起来,却不难发现公司套保业务存在的问题。在三季报里,公司对2011年9月30日合并会计报表范围内存货资产计提减值准备1.08亿元,这直接导致公司前三季度巨亏1.7亿元。截至三季度末,公司总资产为14.2亿元,归属于上市公司股东的所有者权益2.9亿元。1.7亿的亏损对公司来说显然已是“伤筋动骨”。

  高额的跌价计提对应的是高存货。截至三季度末,公司存货的账面价值超过6亿元。拥有大量库存的罗平锌电,做套期保值业务时为何还要做买单?

  在接受记者采访时,公司相关负责人解释,套保业务做买单是为了防范原材料涨价的风险。依据财务报表,公司近年来库存一直在增长,也正是高库存给公司带来了灾难性损失。

  既然参与套保业务,在防范原材料进一步涨价的同时,公司就没有预想过存货可能跌价?存货跌价和原材料涨价相比,哪个对公司的影响更大?

  “公司存在明显的误判,在锌价一路下跌的过程中,没有对其存货进行卖出套保防范跌价风险,反而通过期货市场进一步买入原材料,放大了亏损。”一位长期设计套保方案的期货分析师告诉记者,从目前公开的信息看,公司对赌的心态比较明显。

  查询罗平锌电2010年年报即可发现公司确实有“赌一把”的冲动。年报提到的2011年生产经营计划显示,公司2011年拟实现销售收入19.6亿元,该目标比2010年增加61.82%。公司当时给出的解释是,2010年末公司库存量较大且2011年度计划生产锌锭达10万吨,2011年锌锭计划销售量将大幅增加,并预测销售价格也比2010年销售均价高。现在看来,公司的误判在当时即已发生,且一直未能得到有效修正。

  转自http://www.topcfo.net/index.php/News/index/id/22264.html


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      财政部《经济活页文选-财税研究》暨天和经济研究所专家委员会专家,资深注册会计师、香港城市大学国际会计硕士,亚太集团会计师事务所有限公司深圳总部合伙人。财务黑洞战争概念的提出者。财务黑洞问题的诊断与防范行家。       资深财务管理、审计、咨询从业者,在国家审计机关工作十年,担任过多家企业财务顾问,从事企业财务管理、咨询和投融资工作达二十多年, 具有较强的综合协调沟通问题能力,主持及参与的项目达三位数以上,具有较为丰富的财务管理、企业投融资、审计、评估、税收筹划、财务税收顾问经验。       熟悉国家财务制度和相关政策法规,熟悉国家税收法律法规,熟悉公司改制及上市制度及程序、熟悉财政、税务、工商、劳动人事等政府各部门办事程序及方法,熟悉银行等金融机构投融资技巧并有一定的投融资渠道。       有较强的文字功力,能将工作中发现的问题及改进办法整理发表,曾在中国著名《财经》杂志、《会计月刊》、《公司金融》等报刊杂志上发表百多篇文章,《公司金融》杂志更是开辟专栏连载财务黑洞研究方面的系列文章。       其经验总结性文章《财务黑洞案例实录》在中国会计界最高学府“国家会计学院”“中国会计视野”网站发表一天就达2500多浏览量,创该站记录,时至今日热度不减,第二天就已被收入“中国会计视野”精品文库,仅该网站网友留言就达200多条,转载网站达几万家,上至企业老板,下至大学学生都将该文当做教科书,备受关注和引发热议,为方便大家阅读和转载参考。链接地址:http://doc.esnai.com/showdoc.asp?docid=18484 培训风格:     邓鸿老师有很强的现场亲和力、敏锐的学员洞察力以及丰富的授课经验,了解成年人学习的特点,把复杂的问题说得通俗易懂。     授课风格既稳重,但又不乏幽默和风趣,采用多样化的互动授课方式,营造轻松愉快的学习气氛,充分调动学员的听课积极性。     授课内容既有理论深度,又注重实用效果,使学员在培训后,能在工作中解决实际问题,体现培训真正的价值。     培训现场互动性很强,有很强的控场能力,倡导“家常式的互动性强”的授课理念。邓老师提倡实用、实在、实际、实战的培训风格,用专业、专注、方向、方法凝聚学员的满意。 电话:0755-82871316 手机:13902475380 传真:0755-25315277 QQ:947807470  信息名址:编辑短信“财务顾问”发送到12114 了解更多详情。欢迎咨询互动! 声明:根据《信息网络传播权保护条例》,本人专栏文章所有文字及图片的知识产权包括版权均归为邓鸿所有,享有著作权,受法律保护,平面媒体,包括报纸杂志、图书等,商业网站任何形式的转载,务必征得本人同意,获得文字授权或者电子邮件许可后方可刊载,并署名作品版权来源,否则将依法追究责任。
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